Согласитесь, неожиданно видеть самый слабый старт золота с 1991 на фоне растущих как на дрожжах инфляционных ожиданий. Драгметалл традиционно воспринимается в качестве инструмента хеджирования против инфляции, и бурный рост последней теоретически должен увеличивать его долю в инвестиционных портфелях.
Увы, но теория не всегда работает. В 2021 есть более интересные активы, которые, по мнению трейдеров, выполняют защитную функцию.Оказывается, в природе существуют как «плохая», так и «хорошая» инфляции. Первая связана с обесцениванием доллара США, вторая – с надеждами на восстановление глобального ВВП. По словам Джерома Пауэлла, рост потребительских цен из-за увеличения бюджетных расходов и укрепления экономики является хорошей проблемой в мире, где демографические и иные проблемы снижали инфляцию в течение четверти века. Если человечеству уготовано светлое будущее, зачем покупать золото?
С фундаментальной точки зрения главными драйверами снижения котировок XAUUSD в 2021 и падения запасов ETF до минимальной отметки с июля 2020 являются поразительная устойчивость доллара США и стремительный рост доходности казначейских облигаций. Ставки по 10-летним бумагам достигли годового максимума, а «медвежьи» прогнозы по «американцу», которыми снабжали крупные банки своих клиентов на исходе декабря, пока приходится откладывать в долгий ящик.
Динамика золота и доходности облигаций США
На самом деле драгметалл замещается другими активами в инвестиционных портфелях. В разгар кризиса в марте его продавали, чтобы поддержать позиции по стремительно падающим акциям, сейчас – из-за роста спроса на другие товары.
Bloomberg Commodity Spot Index, отслеживающий 23 актива сырьевого рынка, достиг максимальной отметки с марта 2013. Нефть, медь, железная руда резко дорожают из-за слухов о супер-цикле. Ожидания, что спрос будет расти быстрее предложения, в результате чего расширятся дефициты, подталкивают цены вверх.Увы, но золото уже давно ушло от зависимости от конъюнктуры рынка физического актива. Это так называемый «бумажный» актив, где рынком правят спекулянты. Поэтому драгметалл и отстает от других товаров. Получается, что в условиях «хорошей инфляции» лучше покупать промышленные товары или сельскохозяйственную продукцию, а не актив, традиционно использующийся в качестве защиты от роста потребительских цен.
Таким образом, устойчивость доллара, ралли доходности облигаций США и замещение золота другими инструментами сырьевого рынка являются главными драйверами падения котировок XAUUSD в 2021. Что спасет драгметалл? Полагаю, что его краткосрочный рост может быть связан с теряющим позиции «американцем». Несмотря на силу экономики США, индекс USD рискует упасть, так как Штаты вытянут на своем горбу другие страны, в том числе слабую еврозону.
Технически на дневном графике золота формируется дочерний паттерн «Волны Вульфа». В его рамках актуальны покупки на прорывах сопротивлений на $1825 и $1835 с таргетами на $1875 и $1905. Продавать драгметалл имеет смысл в случае успешного штурма поддержки на $1775 за унцию.
Золото, дневной график
Свежие комментарии